牛智超  文

融资租赁始于第二次世界大战的美国。世界上第一家融资租赁公司，美国租赁公司由美国人 H·杰恩菲尔德首创[1]。经过长期发展，这种具有独特优势的商业模式也在不断变化。当前常见的融资租赁方式主要有直接融资租赁、售后回租、转租赁，面对不同市场主体的需求，融资租赁逐步创造出委托租赁、捆绑式融资租赁、杠杆租赁等新的商业模式。

1、直接融资租赁

直接融资租赁，又称简单融资租赁，是指融资租赁公司（出租方）根据企业（承租方）的指定向供货方购买机器设备等资产，而后出租给企业（承租方）使用的一种商业模式。企业（承租方）通常因生产经营等原因需要购进机器设备，若一次性支付货款则会给企业（承租方）现金流带来一定压力。企业（承租方）选择需要从供货方购买的机器设备，由融资租赁公司（出租方）向供货方购买该指定的机器设备并支付货款，供货方将机器设备交付给企业（承租方），此后企业（承租方）需要按照合同约定向融资租赁公司（出租方）支付租金。

在整个租赁过程中，机器设备的所有权归融资租赁公司（出租方）所有，企业（承租方）只享有机器设备的使用权，并负责对机器设备进行维护保养。租赁期满企业（承租方）可以低价购买取得机器设备的所有权。

直接融资租赁的供货方、承租方、出租方相对独立。

2、售后回租

售后回租,又称返还式租赁，是指是企业（承租方）将自制或外购的机器设备等资产出售给融资租赁公司（出租人），同时双方约定由企业（承租方）将前述机器设备向融资租赁公司（出租人）租回并使用的租赁模式。

在整个租赁过程中，机器设备的所有权由企业（承租方）转移到融资租赁公司（出租人），企业（承租方）仅享有机器设备的使用权。租赁期满企业（承租方）可以低价购买取得机器设备的所有权，也可以继续租赁。

不同于直接融资租赁的三方主体，售后回租涉及到的主体只有企业（承租方）融资租赁公司（出租人），供货方与承租方为同一方。

售后回租的商业模式从法律上完成了机器设备的所有权让渡，企业（承租方）仍享有机器设备的使用权。通过形式上的交易，满足企业（承租方）的资金需求，应对市场变化，快速盘活现有资产。

3、转租赁

转租赁是以同一机器设备为标的物的融资租赁模式。在这种模式下，转租方既是前租赁合同的承租方，也是后租赁合同的出租方。机器设备的所有权归第一出租方。

转租赁业务涉及到的主体较多，至少包括四个主体，如：供货方、融资租赁公司A（第一出租方）、融资租赁公司B（第一承租方、第二出租方）、企业（最终承租方）。融资租赁公司以收取租金差为目的，是租赁公司融通资金的一种方式。

4、委托租赁

委托租赁是融资租赁公司（出租方）根据委托方的委托，向委托方指定的企业（承租方）办理融资租赁业务，其中由委托方提供机器设备。

在租赁过程中，机器设备的所有权未发生转移，融资租赁公司收取手续费，不承担交易风险。这种商业模式可以使没有融资租赁权的企业“借权”经营，迅速盘活资产。

5、捆绑式融资租赁

捆绑式融资租赁，又称三三融资租赁，是指融资租赁公司（出租方）向企业（承租方）收取不低于拟租赁机器设备价款的三分之一作为首付金，并向供货方支付机器设备价款的三分之一；融资租赁公司（出租方）在不超过租赁期一半的的时间内向供货方支付其余三分之二的货款，可以分期支付，也可以一次性支付，具体由合同双方事先约定。

这种融资方式由企业（承租方）、融资租赁公司（出租方）、供货方三方分担了交易风险，将三方利益捆绑在一起。

6、杠杆租赁

杠杆租赁是一种较为特殊的融资租赁方式，出租方只要支付机器设备总价款的20%—40%，即可拥有机器设备的所有权；对总价款剩余的60%—80%款项，由贷款机构以无追索权的方式提供债务资金解决，同时，出租方须将机器设备的所有权、租赁合同和收取租金的权利抵押给贷款机构，以此为其取得贷款的担保。[2]

通过对融资租赁商业模式的分析，可以了解不同模式下融资租赁业务的特点，使律师准确把握企业间交易的实质，快速厘清实务案件中的权利义务关系。