背景：
某PE以溢价增资扩股的方式向目标公司投资后，基于原来出资协议的约定，在时间条件成就时，将其持有的部分股权，以低于其投资成本的价格（PE实际上以相当于注册资本与股权比例之乘积的价格转让）转让给目标公司的管理层，从而造成股权转让损失。PE拟就该部分股权投资损失申请税前扣除。
分析：
根据《财政部、国家税务总局关于企业资产损失税前扣除政策的通知》（财税[2009]57号）第六条，及《国家税务总局关于发布〈企业资产损失所得税税前扣除管理办法〉的公告》（国家税务总局公告2011年第25号）第四十一条之规定，股权投资损失税前扣除，以被投资企业破产、关闭、解散、清算、被撤销，或者被依法注销、吊销营业执照；或者被投资企业财务状况严重恶化，累计发生巨额亏损；或者被投资企业因连续经营亏损导致资不抵债等情形为前提条件。如果被投资企业不存在前述情形，企业自行以低于其投资成本价格，甚至以低于其相应股权的帐面净资产价格（即注册资本与股权比例之乘积）向第三方转让的，尽管该转让在民商事法律上通常合法有效，但由此导致的股权转让损失，并不符合股权投资损失税前扣除的法定条件。
故，就本案PE而言，即使其股权转让产生的损失真实、合法、有效，但因目标公司尚处于正常生产经营状态，并且经营业绩良好。因此，其根据出资协议约定，低价向目标公司管理层转让股权造成的损失，依法不得税前扣除。
